El principal objetivo de este artÌculo es analizar las principales similitudes y diferencias entre el periodo de expansiÛn del mercado inmobiliario observado en la etapa 1986-91 y el actual ciclo inmobiliario. Asimismo, el trabajo tambiÈn pretende tratar las repercusiones que los diferentes modelos de crecimiento econÛmico de la economÌa espaÒola han comportado sobre el mercado inmobiliario en ambas etapas. Para conseguir dichos objetivos, el artÌculo trata de la formaciÛn y destrucciÛn de burbujas especulativos en la economÌa y, especÌficamente, en el mercado inmobiliario. EspecÌficamente, son considerados las variaciones en la demanda de viviendas motivada en una parte sustancial por el desarrollo de polÌticas macroeconÛmicas, asÌ como la respuesta que la oferta de dichos activos tiene ante dichos cambios.